TERA Yatırım Genel Değerlendirme
TERA - Tera Yatırım
Hisse 400 TL ’den 200 TL ’ye %50 değer kaybetti. Düşüş 20 Nisan ’dan Haziran başına yaklaşık 1,5 ayda gerçekleşti.
2024 ’te hisse 3 TL civarındaydı; tepe noktada ~130 kat büyüme oldu.Piyasa değeri ~140 milyar TL ; 3 TL seviyesinde piyasa değeri ~2 milyar TL idi.
2 milyar TL ’den 200 milyar TL ’ye çıkış (100 kat) mümkünken, 150 milyar TL ’lik bir şirketi 1,5 trilyon TL ’ye (10 kat) çıkarmak ~1,4 trilyon TL kaynak gerektirir. Bu büyüme sürdürülebilir değildir.Fiyat skoru 300-420 TL aralığında aşırı pahalıydı; %50 düşüşle birlikte uygun noktaya geriledi.
2025 ilk çeyrek hasılatı : 200 milyar TL → 2026 ilk çeyrek : 55 milyar TL (sert düşüş)Brüt kar : 10,9 milyar TL (2025/12: 22 milyar, 2025/09: 14,5 milyar, 2026/03: 10 milyar)Esas faaliyet karı : 12,1 milyar TL (brüt kar + 2,9 milyar TL esas faaliyetlerden diğer gelirler)Yatırım faaliyetlerinden gelirler : 19,5 milyar TL (brüt karın 2 katı)
Finansal varlık değer artışı : 17,6 milyar TL Menkul kıymet satış karı : 1,8 milyar TL
Net dönem karı : 20,1 milyar TL (yatırım geliri olmasaydı neredeyse sıfır)Finansman gideri : 12 milyar TL (tarihi rekor; brüt kardan fazla)Vergi yükü net karı 2025/09’da 17,5 milyar TL eritirken, 2026/03’te vergi ödenmediği için 20 milyar TL kar kaldı.
Kalem (TL)
2025/12
2026/03
Hasılat
200 milyar
55 milyar
Brüt Kar
22 milyar
10,9 milyar
Esas Faaliyet Karı
~24 milyar
12,1 milyar
Yatırım Gelirleri
18 milyar
19,5 milyar
Finansman Gideri
8 milyar
12 milyar
Net Dönem Karı
15,9 milyar
20,1 milyar
Bilanço Dipnotlarındaki Kritik Veriler
Hasılat Alt Kalemleri
Hisse senedi satış hasılatı : 1,4 milyar TL → 37,3 milyar TL
Maliyeti: 26 milyar TL → kar marjı ~%35 (2025/03’te %3-5 idi)
Yatırım fonu satış hasılatı : 20 milyar TL → 12,5 milyar TL
Maliyeti: 15,2 milyar TL (direkt zarar)
Genel Yönetim Giderleri
400 milyon TL ’den 1,035 milyar TL ’ye 2,53 kat artış. Personel, danışmanlık ve avukat ücretleri belirgin yükselmiş.
Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler
2,9 milyar TL ’nin 2,4 milyar TL ’si alınacak faiz geliri (operasyonel değil, bilanço kaynaklı).
Diğer Alacaklar ve Teminatlar
Diğer alacaklar : 32 milyar TL → 74 milyar TL (öz kaynakların üzerinde)Verilen depozito ve teminatlar : 35 milyar TL → 75 milyar TL (pazarda daha aktif olmak için alınmış riskli pozisyon)
Öz Kaynaklar
60 milyar TL ; diğer alacaklar (74 milyar TL) öz kaynakları aşıyor.
Teknik Seviyeler ve Beklentiler
Destek seviyeleri (Fimbos destek-direnç bulucu) : 194 TL – 195 TL – 197 TL – 191,8 TL Bu seviyelerden pullback (düzeltme) hareketi beklenebilir.
Faiz indirimlerinin gündeme gelmesiyle hissenin toparlanması olası.
%20 - %30’luk trade potansiyeli: örneğin 240 TL → 317 TL 10 kat ve üzeri getiri beklentisi gerçekçi değildir; sürdürülebilir büyüme ana faaliyetten değil, finansal varlık değer artışından gelmektedir.